纯算法稳定币存在归零的可能性，极端行情下一旦市场信心瓦解，归零并非小概率事件，而改良后的混合算法稳定币风险有所下降，但依旧无法彻底排除脱锚甚至价值清零的潜在风险。很多币圈投资者容易被算法稳定币高资本效率、完全去中心化的叙事迷惑，认为依靠智能合约的供需调节就可以永久守住1美元锚定，可过往多次市场事件已经证明，这套机制的成立建立在诸多理想化市场条件之上，条件一旦被打破，整套系统就会快速走向失控。
纯算法稳定币大多依靠双代币模型或者rebase重定基机制运行，没有真实法币或者加密资产作为底层抵押兜底，锚定维持高度依赖套利者的参与和市场参与者的集体信心。以经典的双币模式举例，稳定币价格高于1美元时，套利者会铸造稳定币卖出，压制价格回落；价格低于1美元时，套利者买入低价稳定币赎回配对代币获利，收缩稳定币流通量抬升价格。这套逻辑成立的前提，是配对代币具备充足市值、流动性，套利者愿意相信锚定能够修复，可当市场出现大额抛压、黑天鹅行情，套利者会集体选择观望，原本用来维稳的套利机制直接失效，没有抵押资产充当价值底线，代币价格理论上可以无限向下。
死亡螺旋是算法稳定币走向归零最核心的路径，这也是纯算法架构自带的结构性缺陷。当稳定币小幅脱锚之后，恐慌情绪会引发集体抛售与赎回行为，协议为完成赎回会大量增发配对代币，海量新增代币涌入二级市场直接砸低配对代币价格，配对代币贬值之后，又会进一步削弱稳定币的支撑基础，促使更多用户出逃，形成闭环负反馈。整个过程由合约自动执行，不存在最后贷款人来干预止损，短时间内市值就会快速蒸发。历史上知名的纯算法稳定币崩盘案例，都完整走完了这套死亡螺旋流程，数十亿规模的生态资产可以短短数天近乎清零，即便项目方尝试动用少量储备资产护盘，也很难对抗市场层面的挤兑力量。
经历大型崩盘事件之后，行业已经很少再出现完全无抵押的纯算法稳定币，市面上现存的算法类稳定币基本转向混合模式，叠加部分加密资产抵押、delta中性对冲等设计，以此降低归零风险。但混合方案不等于绝对安全，抵押资产本身会跟随加密市场剧烈波动，抵押率会随行情动态变化，若遇到极端暴跌，抵押资产大幅缩水，叠加合约机制、预言机数据异常、大户集中砸盘等外部冲击，依旧会出现深度脱锚。不少投资者会把混合算法稳定币等同于普通抵押稳定币，把它当做安全储值工具，这是币圈非常常见的认知误区，这类资产更适合DeFi场景短期流转，并不适合大额长期持有。
