加密市场规模最大、行业公认的山寨币全面爆发年份为2017年，其次2013年属于早期小规模山寨币行情，2021年是第二轮大规模山寨普涨周期，但从币种数量、市场热度、全民参与度层面，2017年才是山寨币真正意义上的爆发元年。2013年仅诞生少量复刻比特币基础代码的初代山寨币，受众局限于圈内小众玩家；2017年依托以太坊ERC20代币标准与ICO融资模式，上万种山寨币集中上线，散户资金大规模涌入，完成从圈内实验到全民投机的转变，形成完整的山寨币牛市行情。
2017年山寨币爆发的核心驱动力来自以太坊智能合约技术落地，标准化发币流程大幅降低新项目上线门槛，无需独立搭建底层公链，仅依靠以太坊网络就能发行全新代币，直接催生ICO融资热潮。全年通过ICO募集的资金规模达到数十亿级别，各类主打金融、游戏、社交、底层公链概念的山寨币批量登陆交易平台，全年新增加密币种超千种，日均诞生多款全新山寨代币。市场资金呈现清晰轮动节奏，上半年比特币率先从千元价位持续拉升，吸引全球散户入场，年末比特币逼近两万美元历史高点后，大量资金从比特币流出转向收益空间更大的山寨币，比特币市场占比从年初八成以上快速下滑至三成出头，成为山寨季启动的核心信号。
本轮爆发行情具备极强的普涨特征，绝大多数山寨币在短短两三个月内实现数倍至百倍涨幅，老牌山寨币莱特币、瑞波币同步刷新历史价格高点，大量全新ICO山寨币上线即连续拉盘，部分小众币种短期涨幅突破千倍。全球范围内投机情绪全面扩散，普通散户通过社交社群、线上论坛跟风入场，形成全民炒币的市场氛围，韩国、日本等地区出现显著市场溢价，线下交易、场外OTC交易规模持续暴涨。不过本轮行情泡沫属性极强，市场九成以上山寨项目无落地技术产品，仅依靠白皮书和概念炒作吸引资金，行情末尾各国监管相继出台管控政策，叫停ICO融资活动，大量空气山寨币失去资金支撑，开启长期深度下跌。
对比后续2021年山寨行情能够更清晰区分两轮周期差异，2021年山寨币爆发依托DeFi、NFT、MEME新叙事，市场机构资金占比提升，赛道分化明显，资金集中流向头部优质公链、去中心化金融项目，长尾山寨币很难复制2017年全面普涨行情；而2017年不存在赛道区分，无论项目质量优劣，几乎所有上线交易的山寨币都能获得资金炒作，也是圈内将2017年定义为山寨币爆发核心年份的关键原因。2013年早期山寨币行情仅局限莱特币、点点币等少数复刻币种，市场总市值极低，参与人群仅为极少量区块链早期爱好者，不具备全民爆发的市场基础，只能算作山寨币发展的萌芽阶段。
复盘三轮山寨币行情能够总结固定周期规律，山寨币大规模爆发均出现在比特币减半后的牛市中段，比特币完成主升浪后资金外溢催生山寨行情，2017年作为首个全民参与的山寨币牛市，完整建立代币发行、一级融资、二级市场炒作的完整产业链，深刻影响后续加密市场发展逻辑。对于市场参与者而言，区分不同年份山寨币爆发的底层逻辑至关重要，2017年泡沫化无差别炒作模式难以复刻，后续周期市场更加看重项目落地、赛道价值，盲目跟风小众山寨币的风险大幅提升，结合历年行情规律判断资金轮动节奏，才能规避山寨币暴涨暴跌带来的巨大亏损。
