USDT作为与美元挂钩的主流稳定币，理论上应保持价值稳定，但其市场价格却持续波动，核心原因在于市场供求失衡、宏观经济政策冲击及投资者行为变化的综合作用所致。 这些因素共同导致USDT在锚定机制下仍出现频繁变动，尤其在加密货币市场剧烈震荡时期，这种波动性更加凸显，反映了稳定币表面稳定背后的复杂市场逻辑。
美联储货币政策调整是驱动USDT变动的关键外部推力，加息或降息预期直接影响美元价值强弱，进而波及USDT的供需平衡。 当市场预期美元升值时，USDT持有者可能抛售以换取更高收益资产，引发价格下浮；流动性宽松时期可能吸引资金流入，推高USDT需求。这种政策敏感性与全球金融环境紧密关联，使USDT成为宏观经济风向标的间接镜像。
投资者避险情绪与套利行为加剧了USDT的短期波动，在市场恐慌期间，交易者往往将高风险加密货币转换为USDT以求保值，突然涌入的需求可能抬高其价格；而在市场回暖时，大规模撤出又造成抛压，导致价值下浮。 跨交易所套利活动利用价格微小差异频繁买卖USDT，进一步放大日内波动，这种自发性市场机制使得稳定币也难以完全脱离投机属性。
监管合规变革与新竞争者的出现重塑了USDT的信任基础，进而影响其稳定性。 各国加强加密货币监管，合规稳定币的推出可能分散用户对USDT的依赖，引发持有者恐慌性减持；安全事件如钱包漏洞风险会削弱市场信心，促使投资者调整持仓策略，这些结构性变化在长期层面驱动USDT的价值重估。
技术层面的不确定性也贡献了变动因素，例如钱包安全机制缺陷或黑天鹅事件可能瞬间引发流动性危机。 尽管USDT设计上依赖储备金保证价值，但操作风险和系统脆弱性仍可能导致临时性脱锚，这种内生脆弱性在市场压力测试中常被放大，形成循环波动。
