UST

UST币原名TerraUSD，是Terra公链TerraformLabs推出的算法稳定币，目标与美元保持1∶1锚定，曾经是全球第三大稳定币。2022年崩盘之后，原链改名TerraClassic，UST更名为USTC（TerraClassicUSD），不再具备稳定币属性，只是一枚普通的投机代币。需要注意UST代码简短，其他链上还有同名代币，识别原版资产要看链和完整名称，避免混淆仿盘。

原始UST没有法币足额储备抵押，依靠与生态代币LUNA（现LUNC）双向铸造销毁套利维持一美元价格。当UST高于1美元，用户销毁价值一美元的LUNA生成UST卖出套利，增加UST供给压低价格；UST低于1美元，则买入UST销毁换取一美元价值的LUNA卖出套利，收缩供给抬升价格。这套机制成立的前提是市场信心充足、LUNA市值足够承接赎回压力。项目还推出Anchor理财协议，给出接近20%的存款年化收益，用来拉动UST需求，这种高补贴模式本身不可持续，埋下巨大隐患。

UST原本承担Terra生态主要交易媒介，用于链上DeFi借贷、交易、支付结算。2022年5月，大额UST集中抛售打破价格锚定，市场恐慌、套利机制失效，触发著名的死亡螺旋：UST不断贬值，大量用户销毁UST兑换LUNA，系统疯狂增发LUNA，LUNA价格极速崩盘，反过来又让UST失去最后的支撑，短短几天之内两者价值近乎归零，整个Terra生态大约400亿美元市值蒸发，还引发整个加密市场连锁下跌。分叉之后旧链上的USTC没有任何强制锚定机制，价格完全由市场供需自由浮动。

原始意义上的UST稳定币已经不复存在，现存可交易标的是USTC。它流动性波动极大，交易深度薄弱，价格起伏剧烈。市场偶尔出现社区推动重新锚定美元的提案，但缺乏可靠储备资产支撑，难以恢复原先稳定币定位，行情大多由社区消息、短线炒作驱动，没有稳定现金流支撑长期价值。同时多条公链不断出现新叫UST的代币，进一步加大分辨难度。

UST币是加密历史上最知名的算法稳定币失败案例，证明纯靠套利信心维持锚定、缺少真实抵押品的稳定币模型存在结构性风险。这类曾经的稳定币遗留资产以及同名代币具有极高风险，流动性不稳定、仿盘众多，价格可以在短时间大幅回撤。国内禁止加密货币交易炒作，参与相关交易产生的损失均需要自行承担。