以太币并不会像比特币那样持续单向越挖越少，二者底层发行规则存在本质区别，比特币拥有代码固化的总量上限，以太币没有设定硬性总供应量，流通总量变化由新增质押奖励与手续费销毁动态决定，不存在持续缩减的必然趋势。比特币依靠工作量证明挖矿产出，固定遵循减半机制，新币产出速度持续放缓，最终总量封顶在2100万枚，属于确定性稀缺模型。而以太坊早已完成合并升级，彻底淘汰传统挖矿模式转为权益证明机制，市面上不存在以太币挖矿行为，很多新手混淆概念，依旧沿用“挖矿”一词看待ETH，这也是认知偏差产生的主要原因。
想要理清以太币流通量变化逻辑，首先需要看懂增发与销毁两套并行机制。网络会持续生成新的以太币，发放给参与质押、维护网络安全的验证者，新增发行数量会根据全网质押总量小幅浮动，维持较低的年化增发比例。与此同时，伦敦升级带来的手续费销毁机制持续生效，每笔链上交易的基础Gas费用会被永久销毁，直接从流通市场移除以太币。当链上交易活跃度高、手续费消耗量大时，销毁数量可能超过新增发行，流通总量阶段性下降；当链上应用冷清、交易需求低迷，新增数量大于销毁数量，流通总量就会缓慢增加。
两种截然不同的货币模型，源自两条公链最初的定位差异。比特币设计目标是数字价值载体，依靠固定总量上限打造稀缺属性，产出节奏完全不受市场活跃度影响，长期趋势必然趋近总量上限。以太坊定位为可编程区块链基础设施，以太币承担网络燃料功能，需要具备弹性供给适配生态发展。协议开发者并未设置总量天花板，目的是避免僵化的货币规则限制生态长期扩张。即便多次出现阶段性通缩周期，也只是市场需求带来的短期现象，无法形成如同比特币长期持续收紧的供给曲线。
不少投资者会根据阶段性通缩行情，判定以太币长期总量不断缩减，这是比较片面的看法。以太坊供给周期具备很强的波动性，历史行情里同时出现过通胀和通缩阶段，未来两种状态会交替出现。比特币的稀缺性依靠代码强制保障，不受市场冷热干扰；以太币的稀缺程度完全依附链上活跃度，不存在长期单向收紧的保障。投资者在布局时不能直接套用比特币的稀缺叙事，需要持续关注链上Gas消耗、质押规模等关键数据，区分短期周期变化和长期底层规则差异。
