以太坊发行总量没有预设上限，创世时发行约7200万枚eth，但这不代表今天的总量仍停留在7200万枚。此后，网络会按协议向验证者发行新币，同时通过交易费销毁机制减少存量；两股力量此消彼长，eth总供应量会随网络运行持续变化。把以太坊理解成发行固定数量、挖完即止的资产，并不准确。
这7200万枚ETH主要在网络启动时完成分配：约6000万枚通过2014年的公开预售售出，另有约1200万枚用于基金会、早期开发者及相关项目支持。它们属于创世发行，不是后来由矿工逐步挖出的部分。此后，以太坊长期依靠区块奖励新增ETH，奖励规则经历多次调整，因此不能拿早期白皮书中的发行设想，直接当作如今仍在执行的固定方案。
2022年9月，以太坊完成合并，共识机制从工作量证明转向权益证明。矿工奖励随之停止，新的ETH主要作为质押奖励发给验证者；发行规模会受到参与质押的ETH数量等因素影响，并非每天一个永远不变的定额。需要区分的是，质押中的ETH仍然属于供应的一部分，只是暂时承担网络验证职责，不能简单理解为被销毁或退出总量。
另一条影响供应曲线的机制，是EIP-1559引入的基础费用销毁。用户支付的交易费中，基础费会被永久移除，优先费则用于激励验证者。网络越繁忙、基础费用越高，销毁量通常越大；当销毁超过同期新增发行时，ETH净供应量便会下降，出现阶段性通缩。反过来，链上活动较弱、销毁不足以抵消发行时，净供应仍可能增加。所谓通缩，因此是特定时期发行与销毁的结果，不是永久保证。
理解以太坊发行量，关键不在寻找一个不存在的硬顶，而要同时观察总供应、验证者发行、质押参与和基础费销毁。ETH没有像比特币那样写明固定的最终发行上限，但这不等于供应会毫无约束地增长：发行由协议安排，销毁则随链上需求变化。对投资者而言，发行多少与净增多少是两个不同问题；评估ETH供给变化时，后者更能呈现当下的实际稀缺性，也应避免把短期通缩直接外推成长期结论。
