STETH

STETH全称LidoStakedEther，代号stETH，由Lido流动性质押协议发行在以太坊主网之上，是行业规模最大的流动性质押衍生品，用来代表用户存入Lido协议参与以太坊PoS质押的ETH份额。它不是以太坊原生代币，也不等同于ETH本身；市面上还出现了不少同名缩写合约，和原版LidostETH没有关系。识别STETH时要认准以太坊主网原版合约，避免把其它链上同名仿盘资产当成真实的stETH。

stETH是以太坊上的ERC‑20代币，采用变基Rebase的收益发放模式，用户钱包里的stETH余额会以太坊质押奖励自动增加，不需要手动领取收益。用户把任意数量ETH存入Lido质押合约即可铸造stETH，协议把汇集起来的ETH分配给多家节点运营商运行以太坊验证者节点赚取质押收益。上海升级之后以太坊原生质押支持提款，Lido也开通stETH赎回ETH通道，不过赎回存在排队周期；多数用户更多是在二级市场交易stETH来获取流动性。另外还有衍生资产wstETH，它把stETH进行封装，取消每日余额变动，份额固定，更适合用于各类DeFi协议做抵押品。stETH没有固定总供应量，存入ETH就增发、赎回ETH就销毁，总量跟随质押规模动态变化。

STETH最核心的价值就是解决以太坊原生质押的流动性难题。原生以太坊质押最低需要32ETH，质押之后资产流动性很差；持有stETH，用户一边可以持续获取质押年化收益，一边可以自由转账交易。在DeFi生态中，stETH被大量借贷协议接受作为抵押资产，用户存入stETH借出稳定币或者其他代币；它也被放到Curve、Uniswap等交易池提供流动性赚取手续费收益，在再质押、Layer2生态中同样被广泛使用。stETH没有链上Gas支付功能，它本质是质押权益凭证而非平台治理代币，Lido的治理代币是LDO，二者不能混淆。脱离以太坊质押生态和DeFi市场之后，stETH的原生用途大幅收窄。

原版stETH在头部中心化交易所和去中心化交易池都有不错的流动性，在LSD板块里属于交易深度较好的资产。但是它的价格并不和ETH永久严格一比一锚定，市场恐慌、大额抛售的时候stETH和ETH之间会出现价格折价，也就是脱锚现象，套利资金会慢慢把价差修复，但短期波动不可忽视。它的行情和以太坊质押需求、整体DeFi市场活跃度高度相关。流动性质押赛道竞争者越来越多，其它LSD代币不断分流市场份额；同时智能合约漏洞、节点罚没、协议治理变动都是长期存在的潜在影响因素。链上各类同名仿冒stETH合约层出不穷，新手很容易误买。

STETH也就是stETH，是Lido发行的以太坊流动性质押凭证，打通了质押生息和资产流动性，成为DeFi当中重要的基础资产。这类流动性质押衍生品普遍存在与底层标的价格偏离、赎回排队、合约安全、赛道竞争等中长期风险。国内禁止加密货币交易炒作，参与相关交易产生的损失均需要自行承担。